一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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