关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加(jiā)息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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