昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(w猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好ù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示(s猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好hì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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