财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GP定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别T应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导(dǎ定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别o)体周期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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