钠电(diàn)池产能(néng)规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资(zī)成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德(dé)时(shí)代推出第一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各(gè)种细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的(de)装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需(xū)要更(gèng)多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合(hé)银团(tuán)申请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效(xiào)后(hòu)，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司(sī)营(yíng)收(shōu)将在(zài)当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力(lì)有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产(chǎn)能如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或(huò)战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至(zhì)5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jià复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思n)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该(gāi)项目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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