在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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