本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧(jù)，在(zài)全(quán)球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实(shí)际(jì)存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票(pià聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯o)点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速(sù)。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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