今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电(diàn)子硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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