去(qù)年在高通胀压力下，美联储(chǔ)快速收紧货(huò)币(bì)政策(cè)，美元汇率利率都有明显抬升。全(quán)球各国吸收跨境(jìng)债券(quàn)投(tóu)资规模(mó)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，主要新兴经济体股票市场出现(xiàn)了资金(jīn)回撤。在(zài)这样的情况下，中国也(yě)面(miàn)临中美利差倒(dào)挂，证券(quàn)市场外资也有所调整，但整体还(hái)是保持了稳定。境外央行和银行类机构投资(zī)中国的(de)债市表现是相对稳定的，股票市场(chǎng)外资总体呈(chéng)现(xiàn)净流(liú)入。证券投资项(xiàng)下资本流动(dòng)变化(huà)，没(méi)有改(gǎi)变(biàn)中国国际收支(zhī)总体(tǐ)平衡(héng)的大局。

　　近几个月随着内外部环境的改(gǎi)善，外资对中(zhōng)国证券投(tóu)资总体(tǐ)是向好的。首先，中国的经济稳步恢复，市场预期得到提振。境外投资者对(duì)人(rén)民币资产(chǎn)的(de)投资热情明显回升。其次，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影响，近(jìn)期美元汇率和利率从(cóng)高位回落，中美十年期国(guó)债收益率倒挂(guà)程(chéng)度趋向收敛，已经从(cóng)最高的(de)1.5个(gè)百分(fēn)点收窄了一半，当(dāng)前(qián)是0.7个百(bǎi)分点左右(yòu)。2023年(nián)1月份，外资净(jìng)买(mǎi)入境内股(gǔ)票创历史新(xīn)高；3月份，外资持有境内债券余额环比回(huí)升(shēng)。

　　王春(chūn)英分析，未来人民(mín)币资产的几个特点还(hái)会吸(xī)引境(jìng)外投资者稳步投(tóu)资中国证券市场。中国人民币(bì)资产(chǎn)具有几个特点：综合回(huí)报稳(wěn)定、投资价值高、多元化配(pèi)置需求比(bǐ)较强。

　　第一，人(rén)民币的(de)币值(zhí)稳定，境外投资(zī)者持有人民币资产汇兑影响相(xiāng)对平稳。近年来，人民币汇(huì)率展现出(chū)稳(wěn)健性的特征，始终在合理均衡(héng)水平(píng)上保持基(jī)本稳(wěn)定。即使是外部环境(jìng)复杂多变的2022年(nián)，人民币汇率的波动幅(fú)度(dù)也明(míng)显低于日元(yuán)、英镑、欧元以及主要新兴市场货币。所以持有人民币资产，汇兑的波动影响是相对平稳(wěn)的。

　　第二，人民币(bì)资产在全球具有分散化投资价(jià)值，可以更(gèng)好地满足(zú)境外投资(zī)者多(duō)元(yuán)化(huà)配(pèi)置需求。中国的经济周期(qī)和主要发达经济体不同步，我们宏观经(jīng)济政策以我(wǒ)为主(zhǔ)，利率(lǜ)、汇率以及资产价格走势相对(duì)独(dú)立，在全球(qiú)资(zī)产(chǎn)配置中有非常好的分散化的效果。做投资(zī)的都理解(jiě)这一点，也(yě)都非(fēi)常喜(xǐ)欢这一点。同(tóng)时，中国的债券市场从规模看居全(quán)球第二位(wèi)，这意(yì)味着(zhe)我们的流动性好，人(rén)民币资产兼具安全性和流动性(xìng)的特征携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句，已经逐步成为准安全(quán)资产。

　　第三，人民币(bì)债券价格稳(wěn)定、投(tóu)资回报稳定。人(rén)民币债(zhài)券投资回报波动率(lǜ)在全球处于低位，回报(bào)波动率比较低(dī)意(yì)味着投(tóu)资回报更加稳(wěn)定(dìng)。经测(cè)算，去年人民币国债指数月度(dù)回报(bào)年化波动率是2.4％，美债(zhài)的波动率水(shuǐ)平(píng)是6.6％。这个比较显示出人民币债券(quàn)价格是稳定的(de)，投(tóu)资回报是(shì)稳定的。

　　还有第四个特征，中国国(guó)内股(gǔ)票估值低(dī)，投资前景良好。无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低，所(suǒ)以投资价(jià)值比较高(gāo)，而且(qiě)潜在风险比较低(dī)。

　　王(wáng)春英表示(shì)，总的来(lái)看未来(lái)中国经济回升向好，金(jīn)融市场开放也(yě)会稳步推(tuī)进，外资仍有流入空间(jiān)。当前，在我(wǒ)国证券市(shì)场中，无论债(zhài)券还(hái)是股票外资占比都是偏低的(de)，所以外资(zī)投资空(kōng)间还是比较大。

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