5月(yuè)以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头(tóu)部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭表(biǎo)现来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续(xù)回(huí)调后(hòu)，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于(yú)对板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代(dài)持续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体(tǐ)指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩(hán)半导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额(é)均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第(dì)一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半导体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体(tǐ)大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和人才等方面存在差(chà)距，在(zài)国(guó)产替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发(fā)和客户(hù)导入进程可(kě)能不(bù)及预期；二是(shì)下游需(xū)求不及预(yù)期，在(zài)边缘政治和(hé)全球经(jīng)济(jì)疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业(yè)正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片(piàn)下(xià)游的景气度，有(yǒu)创新属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经(jīng)济体(tǐ)重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民(mín)营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提(tí)升(shēng)是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初(chū)以(yǐ)来半(bàn)导(dǎo)体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市(shì)场预期(qī)基本面(miàn)即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中下(xià)旬半导体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现(xiàn)实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能(néng)看出投资者对板块(kuài)价值(zhí)的(de)肯(kěn)定(dìng)，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体带来(lái)了新的需求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一(yī)方面中国(guó)半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替代的(de)中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值(zhí)波(bō)动较(jiào)大，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索较(jiào)多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表(biǎo)示(shì)，人类(lèi)历史经历了(le)三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能(néng)源(yuán)为对(duì)象进行创(chuàng)新(xīn)，第(dì)三(sān)次是(shì)信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后(hòu)在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事(shì)等(děng)方面(miàn)全(quán)面(miàn)影响人(rén)类社会。当前仍处(chù)于(yú)新一(yī)轮产业革(gé)命爆发(fā)的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来(lái)的(de)技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各方面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的(de)投资方向，如算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)长(zhǎng)期关(guān)注该板块(kuài)投(tóu)资机会(huì)，他认为可以重点配置的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后(hòu)的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看(kàn)好(hǎo)整个半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游(yóu)需求(qiú)为主的(de)芯片设计(jì)都会在(zài)今年都有非常好的(de)机会(huì)。夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭首先(xiān)，基本面上，美(měi)国(guó)对(duì)中国的(de)极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党的二十(shí)大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论基础。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片设计板(bǎn)块(kuài)经过(guò)近一年(nián)的(de)充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有(yǒu)望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体行(xíng)业库存、动(dòng)销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模(mó)型训练需(xū)要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核(hé)心环(huán)节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导(dǎo)体设(shè)备公司的一季(jì)报业绩相对较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储作为半导(dǎo)体中最大(dà)的周期品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来(lái)边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和(hé)估值(zhí)的匹配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们(men)也会通(tōng)过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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