金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗应(yīng)当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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