本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的(de)市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率(lǜ)还是(shì)市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(zhí)“一(yī)哥”的(de)中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成(chéng)交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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