财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜具(jù)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜体来说，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(y中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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