昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(y一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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