如果要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资者对(duì)日(rì)本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了(le)日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本(běn)产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平(píng)时(shí)不(bù)太关注日本(běn)市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海(hǎi)外资(zī)金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社(shè)上(shàng)的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股(gǔ)市(shì)的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股(gǔ)的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告(gào)中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就(jiù)一(yī)定(dìng)远超全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最(zuì)初(chū)由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为(wèi)日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现(xiàn)市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的(de)股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计(jì)，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货(huò)币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的(de)表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币(bì)宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于(yú)能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游客(kè)人数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽(kuān)松等(děng)积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催化(huà)剂。

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