北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档(dàng)芒(máng)格在(zài)5个半小时(shí)的提问环节中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为(wèi)中国(guó)公(gōng)司体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤的(de)H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中(zhōng)国(guó)是没(méi)有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出(chū)了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重金押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上(shàng)表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年(nián)净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公(gōng)司分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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