金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深(shēn)跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束到降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度的(de)时间，在(zài)此期(qī)间将面(miàn)临(lín)经(jīng)济和政策的不确(què)定性，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时国内社融超预(yù)期下滑，白(bái)银因(yīn)工业(yè)属性偏(piān)强大幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临(lín)调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软增加美(měi)联(lián)储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等(děng)因素综(zōng)合733是什么意思影响下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍(réng)有一(yī)定的(de)空间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破该(gāi)位(wèi)置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低位(wèi)做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求(qiú)，美(měi)联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风(fēng)险、银行业(yè)风险与债务上(shàng)限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等(děng)宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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