金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿边际贡献的计算公式是什么呀元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(k边际贡献的计算公式是什么呀uǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在低位。

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