北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来(lái)自全球(qiú)各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大(dà)会(huì)的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会(huì)成(chéng)为更(gèng)好的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾(céng)表示(shì)，“投资(zī)人去投(tóu)资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较于投资(zī)美国而言(yán)，投(tóu)资中国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜(yí)的(de)价格买到(dào)一些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对公司(sī)的(de)价值判(pàn)断而(ér)不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在(zài)重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融(róng)领域的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业(yè)的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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