在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就中国人去巴基斯坦安全吗会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就中国人去巴基斯坦安全吗会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)中国人去巴基斯坦安全吗>

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。