北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法000亿美(měi)元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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