北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新佛系心态是什么意思能(néng)源(yuán)、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至佛系心态是什么意思20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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