金融界4月(yuè)27日消(xiāo)息(xī)  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第(dì)一(yī)天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/2837ce9e65b6f78aba3d35af27883aa7.png" alt="60亿港元蒸发！珍(zhēn)酒李渡上市(shì)惨遭开门黑，私募巨头浮(fú)亏超22亿(yì)港元，发生了什(shén)么？">

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒李渡是(shì)近7年(nián)时间第一只实(shí)现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系(zài)港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权(quán)巨头(tóu)KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致力提供以酱香(xiāng)型为(wèi)主(zhǔ)的次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四(sì)大民(mín)营白(bái)酒公司，以及中国(guó)白酒行业(yè)中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归(guī)母净利(lì)润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速(sù)在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存货(huò)周转天(tiān)数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书(shū)解释称(chēng)大部分存货为基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业(yè)的(de)毛(máo)利率(lǜ)和(hé)“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始人(rén)吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作。此后四年，他升至新华联(lián)集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量(liàng)做到湖(hú)南第一(yī)。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热(rè)化(huà)，下(xià)游经销商的日子(zi)越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福(fú)在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练(liàn)的米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担任金(jīn)六福(fú)形象代(dài)言人(rén)。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中(zhōng)国(guó)人的(de)福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第(dì)一(yī)。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东(dōng)集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为(wèi)湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财(cái)富(fù)位(wèi)列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事(shì)长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭(lǐng)，从(cóng)场(chǎng)景(jǐng)-量价(jià)-集(jí)中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复(fù)较(jiào)快。高端的恢(huī)复(fù)没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季(jì)度上市公司业(yè)绩(jì)会出现增速放缓和(hé)进一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个(gè)矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在(zài)向(xiàng)下(xià)扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠(qú)道重(zhòng)心下(xià)移，和(hé)地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行(xíng)业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因(yīn)在于(yú)城(chéng)市化，大部(bù)分(fēn)劳动(dòng)人口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市(shì)后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升级空间基数(shù)变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前和节(jié)后(hòu)的终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端(duān)相关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来走向(xiàng)何方让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

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