金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一(yī)假期(qī)之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的(de)白糖主力(lì)期(qī)货合约收(shōu)盘成俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信(xìn)息湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才(cái)勉(miǎn)强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的白糖周期(qī)十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗(zhè)的(de)每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前期受不利(lì)天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单(dān)估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料(liào)作(zuò)物(wù)种植(zhí)面积(jī)增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格(gé)指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前四(sì)大出(chū)口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施(shī)的(de)出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案。

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