昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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