5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间存款之间的存(cún)款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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