A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示(shì)，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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