财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大(dà)规(guī)模(mó)去(qù)库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢(h公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员uī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家(jiā)公(gōng)司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价(jià)下(xià)降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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