财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显(xiǎn)的(de)淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期(qī)待(dài)。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单(dān)季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和西藏(cáng)发(fā)展(zhǎn)在内(nèi)的外资系啤酒公(gōng)司(sī)基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布(bù)的研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边(biān)际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强(qiáng)”？

　　从二(èr)级(jí)市场表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总(zǒng)市(shì)值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年代中国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北(běi)京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力波、福(fú)建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等，几乎(hū)每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨(jù)头的具(jù)体市场份额(é)，华(huá)润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市场集中度仍(réng)有提升空间，待(dài)CR1市占率(lǜ)提(tí)升(shēng)后头部企业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析人(rén)士(shì)指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一段(duàn)时间(jiān)的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和(hé)百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤(pí)酒阵营。

　　值得注意(yì)的是(shì)，这几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势(shì)明显，百威(wēi)英博(bó)销量下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利(lì)润增(zēng)长将低(dī)于去年的水平(píng)，研报指出重庆啤(pí)酒为(wèi)嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这几年啤酒行业(yè)的(de)业绩(jì)增(zēng)长，多亏了高(gāo)端化(huà)。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤(pí)酒市(shì)场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华润(rùn)雪(xuě)花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议(yì)价(jià)能力较(jiào)强，进入存(cún)量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费(fèi)场景(jǐng)恢复(fù)将加速各啤(pí)酒龙头产(chǎn)品结构(gòu)优(yōu)化、加(jiā)速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成(chéng)本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近几年时有发(fā)生(shēng)。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企业(yè)参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提(tí)价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提(tí)升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年(nián)，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳(wěn)定在(zài)3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至(zhì)，巨头(tóu)们纷纷推(tuī)出(chū)千元(yuán)啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了(le)继(jì)续(xù)突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐(qí)发(fā)力 高端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗价位最高，均价(jià)约29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月(yuè)29日发(fā)布的研报指出，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档高端齐(qí)发(fā)力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(zhàn)比，并借(jiè)助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全面(miàn)复苏叠(dié)加去年Q2以来(lái)低基(jī)数效(xiào)应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但目前(qián)主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立(lì)于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或接受度(dù)相对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端(duān)化完(wán)成后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发，营业(yè)收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端(duān)新(xīn)品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业态的(de)落地生(shēng)根(gēn)。中邮证(zhèng)券分(fēn)析(xī)师蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研报指出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时(shí)带动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评(píng)称，改革红利释放正处起步阶段，旺季(jì)动(dòng)销(xiāo)加(jiā)速、成本(běn)优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海(hǎi)市(shì)场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目(mù)前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及应(yīng)用场(chǎng)景布(bù)局多元化企业，将更(gèng)加能(néng)够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗