关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情(qíng)况的(de)公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油(yóu)生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市(shì)场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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