北京(jīng)时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数(shù)据(jù)出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年(nián)2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的(de)美(měi)国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数(shù)短线拉(lā)升(shēng)35点；美(měi)国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏(hóng)观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日(rì)报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的非(fēi)农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持(chí)续裁员(yuán)，但不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超(chāo)过(guò)了(le)信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就业(yè)人(rén)数的增长提供了5万—10万人(r聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯én)的支持。

　　“不(bù)过，我们(men)还(hái)是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，美(měi)国3月份(fèn)的(de)就业(yè)机(jī)会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下(xià)降(jiàng)，为连续(xù)第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳(láo)动力市(shì)场数据(jù)相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的(de)首次(cì)申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升(shēng)，进而(ér)迫使雇主削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对(duì)于下(xià)半年货币政策(cè)放松进程有所改变，进而(ér)对(duì)商品(pǐn)的流(liú)动性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益(yì)于(yú)其(qí)金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储最后(hòu)一次(cì)加息，且预(yù)计(jì)9月之后可能降息，这导致(zhì)美元(yuán)名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利(lì)率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和美债收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声(shēng)明表示，委员会将密(mì)切关(guān)注未来(lái)发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上表示(shì)，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就(jiù)业市(shì)场(chǎng)出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行业风(fēng)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯波持续发酵(jiào)、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠加市场预(yù)期美联(lián)储年(nián)内或将降息(xī)，贵(guì)金属振荡(dàng)偏(piān)强(qiáng)运行。美国就业(yè)数据超(chāo)预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就(jiù)业市场并(bìng)不(bù)配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能(néng)在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国(guó)非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据(jù)和时(shí)薪增速(sù)全(quán)面超预期(qī)，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市(shì)场仍(réng)十(shí)分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就(jiù)意(yì)味着美(měi)联储可能(néng)会在较长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数(shù)据(jù)强于预期或(huò)在(zài)短期提振美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会(huì)议(yì)加(jiā)息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下(xià)半年(nián)降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏强运行(xíng)一(yī)段时间，失业(yè)率继续走低，但美联(lián)储(chǔ)并未再次加(jiā)息，而(ér)贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率持续(xù)下(xià)行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前(qián)情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域(yù)性(xìng)银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流(liú)出使银(yín)行(xíng)融(róng)资成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的(de)拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行(xíng)压力不断上升，市(shì)场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益(yì)率和(hé)美(měi)元指数将持续承压(yā)，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思(sī)路，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白(bái)银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄(huáng)金的(de)供需数(shù)据来看，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场外交易(yì)的全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余(yú)投资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格(gé)其(qí)关键作用的(de)黄金投资需在一(yī)季(jì)度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面(miàn)，由于美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的(de)白银因(yīn)需(xū)求受经济下(xià)行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概(gài)率继(jì)续攀升。世(shì)界(jiè)白银协会预(yù)计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点在议息(xī)前已(yǐ)经被充分计提，议(yì)息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度(dù)表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预(yù)计美联(lián)储下半(bàn)年(nián)大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息周期，实际(jì)利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能(néng)性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍(réng)在(zài)高位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会维系较长一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环(huán)境到底会对(duì)经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当前(qián)看多观点出(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯chū)奇(qí)一致(zhì)，且海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯