随(suí)着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chó创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案u)，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐn创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案g)良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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