分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提(tí)升资(zī)管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全(quán)产品收益率回落至与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良(liáng)机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)附(fù)加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和(hé)投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基(jī)金管理(lǐ)人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投资(zī)于(yú)具有(yǒu)基(jī)金(jīn)托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限(xiàn)资产的(de)规模合(hé)计(jì)不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升(shēng)，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应当报(bào)中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依(yī)据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新(xīn)规(guī)可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数(shù)量(liàng)庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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