近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》等节(jié)目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资(zī)本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外(wài)投资也(yě)在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅(é)影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长(z正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角hǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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