在股市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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