用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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