今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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