4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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