今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘(没带罩子让捏了一节课感受liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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