金融界(jiè)4月(yuè)27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒(jiǔ)第(dì)一(yī)股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近(jìn)7年时(shí)间第(dì)一只实现(xiàn)资(zī)本(běn)上市(shì)的白(bái)酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，不知道是出于(yú)何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两(liǎng)轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次(cì)成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提供以酱香(xiāng)型蒙古女人为什么不能碰为主的(de)次高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第(dì)四大民营白酒公司，以及中国(guó)白(bái)酒行业(yè)中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型(xíng)白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等(děng)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告(gào)支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡(dù)销售及(jí)经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占(zhàn)公(gōng)司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天(tiān)数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学(xué)校(xiào)毕(bì)业的吴(wú)向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局(jú)副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴(wú)向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的(de)代理(lǐ)权(quán)，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热化(huà)，下游经销商的(de)日子越来越(yuè)难，吴(wú)向(xiàng)东想(xiǎng)自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金六(liù)福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名蒙古女人为什么不能碰白(bái)酒品牌(pái)湘窖和(hé)开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三个产业板块(kuài)。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位(wèi)列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好(hǎo)生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时代(dài)，并且(qiě)很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢(huī)复较快。高端的(de)恢复(fù)没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市(shì)公(gōng)司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛(máo)盾，大产区(qū)都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大(dà)部(bù)分劳动(dòng)人口从农(nóng)村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来(lái)升(shēng)级空(kōng)间基数变小；超(chāo)高(gāo)端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各价格(gé)带(dài)白酒节(jié)前(qián)和节后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前(qián)下降(jiàng)4%，节(jié)后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蒙古女人为什么不能碰