在(zài)股市(shì)高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若(r2000克是多少斤啊uò)登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申2000克是多少斤啊(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下2000克是多少斤啊半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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