4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yu0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题è)以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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