昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊4px;'>远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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