金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎ临沂是几线城市，临沂是几线城市2023n)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月临沂是几线城市，临沂是几线城市2023一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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