金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，国民党任公是指谁，任公指的是什么上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或(huò)外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng国民党任公是指谁，任公指的是什么)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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