金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì72小时是几天，72小时是几天几夜)元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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