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相遇时间的公式相遇时间怎么求沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截(ji相遇时间的公式相遇时间怎么求é)至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链(liàn)、“相遇时间的公式相遇时间怎么求一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重相遇时间的公式相遇时间怎么求要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经(jīng)济上升为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高(gāo)度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基(jī)本集(jí)中在国(guó)内市(shì)场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需(xū)求(qiú)预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修(xiū)复(fù)空间(jiān)较(jiào)大(dà)。