随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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