金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟随(suí)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导夜(yè)公(gōng)布(bù)的数据(jù)，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，反映(yìng)出生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)进一(yī)步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看，一方面，此前加息(xī)结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储越来越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)开启，仍有近一(yī)个(gè)季度(dù)的时间，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累 白银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有(yǒu)色(sè)金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会(huì)面(miàn)临调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将会继(jì)续影响有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下(xià)行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较强的(de)白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅(fú)回落(luò)等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定(dìng)的(de)空间，首先(xiān)关注24美(měi)元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续(xù)等白(bái)银行(xíng)情企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业危机(jī)引发(fā)避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预(yù)期(qī)迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽松转向分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多(duō)配置依然是(shì)核心建(jiàn)议。

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