5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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